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臨滄市鎮(zhèn)康縣、湘西州龍山縣、臨滄市云縣、汕頭市澄海區(qū)、黔南貴定縣、廣西賀州市八步區(qū)
?？谑行阌^(qū)、荊州市石首市、盤錦市雙臺子區(qū)、臺州市黃巖區(qū)、南京市玄武區(qū)、昭通市永善縣、鄭州市上街區(qū)、陽泉市平定縣、十堰市丹江口市、哈爾濱市道外區(qū)
楚雄永仁縣、鶴崗市興安區(qū)、云浮市云安區(qū)、甘孜瀘定縣、衡陽市常寧市、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣、長治市潞城區(qū)、六安市金安區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、張家界市永定區(qū)
長春市榆樹市、天水市甘谷縣、南充市營山縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、大興安嶺地區(qū)漠河市、海西蒙古族茫崖市、廈門市湖里區(qū)
屯昌縣坡心鎮(zhèn)、海東市平安區(qū)、巴中市南江縣、西雙版納勐臘縣、怒江傈僳族自治州瀘水市、臨沂市平邑縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗
廣西河池市大化瑤族自治縣、佳木斯市富錦市、焦作市孟州市、本溪市明山區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟扎賚特旗、茂名市化州市、海南興?？h、忻州市定襄縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)
深圳市羅湖區(qū)、菏澤市單縣、錦州市凌海市、贛州市信豐縣、青島市膠州市、懷化市辰溪縣、南昌市西湖區(qū)、溫州市甌海區(qū)
丹東市東港市、孝感市安陸市、東營市廣饒縣、無錫市江陰市、東莞市莞城街道、廣西南寧市良慶區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)、甘南卓尼縣
張掖市臨澤縣、文昌市文城鎮(zhèn)、忻州市靜樂縣、常州市溧陽市、文昌市東路鎮(zhèn)、衡陽市祁東縣、武漢市江岸區(qū)、湘潭市湘潭縣、咸陽市渭城區(qū)、哈爾濱市阿城區(qū)
九江市修水縣、紅河綠春縣、西寧市湟中區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、汕頭市潮南區(qū)、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、重慶市南岸區(qū)、福州市晉安區(qū)
延邊琿春市、東莞市麻涌鎮(zhèn)、黔東南錦屏縣、海口市秀英區(qū)、成都市金堂縣、寧夏固原市彭陽縣、雅安市滎經(jīng)縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、漳州市平和縣、屯昌縣南坤鎮(zhèn)
東方市天安鄉(xiāng)、德州市夏津縣、忻州市偏關(guān)縣、吉安市安?？h、貴陽市清鎮(zhèn)市
甘孜稻城縣、荊州市江陵縣、紅河彌勒市、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、南昌市新建區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、寶雞市陳倉區(qū)
呂梁市嵐縣、甘孜白玉縣、蘭州市安寧區(qū)、撫州市臨川區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、泰安市東平縣、重慶市涪陵區(qū)、甘孜康定市、連云港市灌南縣、安陽市北關(guān)區(qū)
文昌市昌灑鎮(zhèn)、中山市坦洲鎮(zhèn)、大同市云州區(qū)、雞西市雞冠區(qū)、安慶市大觀區(qū)、湖州市南潯區(qū)、酒泉市玉門市
紹興市柯橋區(qū)、撫州市黎川縣、常德市臨澧縣、上饒市弋陽縣、郴州市資興市、揚(yáng)州市邗江區(qū)
通化市東昌區(qū)、黃岡市黃梅縣、紅河建水縣、長沙市望城區(qū)、莆田市荔城區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、杭州市桐廬縣、東方市天安鄉(xiāng)、廣西南寧市興寧區(qū)
白山市靖宇縣、徐州市云龍區(qū)、宣城市郎溪縣、商洛市商州區(qū)、銅仁市德江縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、蘇州市虎丘區(qū)
上饒市德興市、寧德市福鼎市、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、荊門市沙洋縣、無錫市新吳區(qū)、紅河紅河縣、漢中市留壩縣、張掖市民樂縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、阜陽市界首市
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延安市宜川縣、廣西崇左市大新縣、上海市徐匯區(qū)、重慶市渝北區(qū)、昭通市魯?shù)榭h、延安市富縣
吉安市新干縣、天水市武山縣、通化市二道江區(qū)、成都市都江堰市、遵義市仁懷市、丹東市振興區(qū)、延安市富縣、長春市雙陽區(qū)、朝陽市朝陽縣、蚌埠市五河縣
永州市東安縣、宣城市績溪縣、蘇州市太倉市、東莞市大朗鎮(zhèn)、牡丹江市愛民區(qū)、綏化市肇東市、煙臺市海陽市
亳州市渦陽縣、廣安市岳池縣、廣州市荔灣區(qū)、綏化市北林區(qū)、萬寧市龍滾鎮(zhèn)、安康市漢陰縣、晉中市介休市
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蘇州市吳江區(qū)、定安縣新竹鎮(zhèn)、寶雞市陳倉區(qū)、渭南市蒲城縣、鄭州市管城回族區(qū)、北京市平谷區(qū)、東莞市東坑鎮(zhèn)、吉安市廬陵新區(qū)
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佳木斯市向陽區(qū)、贛州市興國縣、九江市武寧縣、韶關(guān)市仁化縣、咸陽市永壽縣、牡丹江市東安區(qū)、銅陵市樅陽縣、駐馬店市遂平縣、廣西北海市合浦縣、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市
定西市漳縣、寧夏中衛(wèi)市海原縣、涼山喜德縣、南京市六合區(qū)、上海市浦東新區(qū)
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上饒市玉山縣、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、馬鞍山市花山區(qū)、黑河市北安市、商丘市柘城縣、濰坊市安丘市、廈門市湖里區(qū)、黑河市遜克縣
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衡陽市耒陽市、黔東南天柱縣、吉林市永吉縣、德州市樂陵市、廣西南寧市隆安縣、黃石市陽新縣、臨汾市汾西縣、牡丹江市愛民區(qū)
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松原市扶余市、衢州市衢江區(qū)、張掖市甘州區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、六安市霍邱縣、麗水市慶元縣
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廣西桂林市象山區(qū)、漯河市舞陽縣、北京市房山區(qū)、懷化市通道侗族自治縣、邵陽市邵東市
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中郵保險舉牌東航物流，什么催生了今年險資舉牌熱？|界面新聞
界面新聞記者 | 呂文琦
5月7日，中郵人壽保險股份有限公司（下稱“中郵保險”）公告稱，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓東方航空物流股份有限公司（下稱“東航物流”，601156.SH）7942.01萬股無限售流通股，占后者總股本的5%，交易總價款8.69億元。此次舉牌后，中郵保險成為東航物流重要戰(zhàn)略股東，并承諾18個月內(nèi)不減持股份。
東航物流是中國東方航空集團(tuán)旗下的綜合物流服務(wù)企業(yè)，2024年，東航物流實(shí)現(xiàn)營收240.56億元，同比增長16.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.88億元，同比增長8.01%。今年一季度，該公司歸母凈利潤為5.45億元，同比下降7.40%。
中郵保險向界面新聞表示，此次投資旨在落實(shí)中國郵政集團(tuán)與東航集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，通過資本紐帶連接金融與物流要素，助力上海國際航運(yùn)中心建設(shè)及“交通強(qiáng)國”戰(zhàn)略”。
中郵保險的舉牌是2024年開始的舉牌熱中的一例，在新的會計準(zhǔn)則、外部環(huán)境變換和政策支持下，險資涌向權(quán)益投資將成2025年主旋律。
新準(zhǔn)則下的舉牌熱
中郵人壽上一次舉牌是2024年10月22日通過二級市場增持安徽皖通高速H股28.4萬股，這也是中郵人壽2015年以來首次舉牌。
中郵保險資產(chǎn)管理有限公司臨時負(fù)責(zé)人、中郵保險副總經(jīng)理張戩曾表示，2023年后中郵保險在A股市場的權(quán)益投資，無論從規(guī)模還是戰(zhàn)略上都有顯著提升。為響應(yīng)監(jiān)管號召及政策變化，中郵保險增加了權(quán)益投資，發(fā)揮保險資金的穩(wěn)定器作用。其中，一半以上權(quán)益配置放在高股息類資產(chǎn)里。
從行業(yè)看，2025年險資舉牌動作顯著升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月8日，中郵保險、中國人壽、平安人壽等7家險企已累計舉牌13次，涉及農(nóng)業(yè)銀行H股、中國神華H股等標(biāo)的，覆蓋銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等高股息、低估值行業(yè)。
險資舉牌增多的核心驅(qū)動因素之一是新會計準(zhǔn)則（IFRS9）的實(shí)施。新準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)劃分為三類，其中權(quán)益類資產(chǎn)的市值波動需直接計入利潤表（FVTPL），導(dǎo)致險企凈利潤大幅波動。
為規(guī)避這一影響，險資傾向于通過舉牌將持股比例提升至5%以上，從而適用“權(quán)益法核算”（長期股權(quán)投資或FVOCI類資產(chǎn)），此類資產(chǎn)僅需按持股比例確認(rèn)被投企業(yè)凈利潤份額或僅將股息收入計入利潤表，有效平滑市場波動對財務(wù)報表的沖擊。
配置需求改變投資風(fēng)格
另外，險資舉牌與保險業(yè)整體向浮動收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的大趨勢也相輔相成。
4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會公布了當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。與2025年一季度發(fā)布的研究值2.34%相比，此次下調(diào)了21個基點(diǎn)，行業(yè)又一次站在預(yù)定利率調(diào)降的邊緣。
如市場利率進(jìn)一步下行，今年二季度保險行業(yè)協(xié)會公布的預(yù)定利率研究值再次低于2.25%，將觸發(fā)預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制，最早三季度下調(diào)。
在此背景下，傳統(tǒng)保險產(chǎn)品的吸引力無疑再受打擊，可以與保險公司共享經(jīng)營成果的分紅型保險將占據(jù)主流。
中郵保險總經(jīng)理李學(xué)軍曾對界面新聞表示，從產(chǎn)品設(shè)計的底層邏輯來講，任何超過10年保障期的儲蓄類產(chǎn)品采用固定利率定價都存在缺陷，不管利率上行還是下行，都會面臨風(fēng)險?！拔磥韺⒊掷m(xù)堅定發(fā)展長期分紅險，做分紅險堅定的推動者。”李學(xué)軍強(qiáng)調(diào)。
然而，分紅型保險產(chǎn)品實(shí)際的收益和保險公司的分紅實(shí)現(xiàn)率與整體投資情況息息相關(guān)，如何能博取更高更穩(wěn)健的收益成為各保險公司的課題。疊加過去高收益的剛性兌付保單積累下來的配置壓力，習(xí)慣于固收投資的保險公司需要向權(quán)益資產(chǎn)要增量成為了共識。
其實(shí)險資因配置需求尋求資本市場的機(jī)會并不是新鮮事，2015年的舉牌潮，就始于萬能險帶來的高收益壓力。
在2015年的舉牌狂熱后，監(jiān)管出手壓降萬能險業(yè)務(wù)，并在資產(chǎn)端進(jìn)行收緊，在償付能力門檻和資金來源上實(shí)行分級監(jiān)管。
此后險資舉牌風(fēng)格從爭奪控制權(quán)、尋求短期高增長逐步走向“長錢長投”，分享被投公司經(jīng)營紅利。
監(jiān)管打通堵點(diǎn)
監(jiān)管部門也為險資入市帶來暖意。2024年和2025年諸多重磅文件和重要會議均提及擴(kuò)大保險資金長期投資改革試點(diǎn)，推行長周期考核等支持措施，為險資成為耐心資本打通“堵點(diǎn)”。
尤其在險企最為關(guān)心的償付能力權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險因子上，金融監(jiān)管總局局長李云澤在5月7日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，將保險公司股票投資風(fēng)險因子進(jìn)一步調(diào)降10%。
上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院保險系主任郭振華向界面新聞表示，假設(shè)有一家10000億投資資產(chǎn)的保險公司，股票12%，股票市值1200億。本來對應(yīng)的資本要求，比如說是40%，那就需要480億的資本，現(xiàn)在風(fēng)險因子打九折，那就去可以節(jié)省48億的最低資本。大致估算，償付能力能提升10百分點(diǎn)到15個點(diǎn)之間。
中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔測算，假設(shè)本次針對險資持有的滬深300股票風(fēng)險因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，如果全部增配滬深300，對應(yīng)股市資金達(dá)1349億元。
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