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忻州市五臺(tái)縣、吉林市昌邑區(qū)、上海市長寧區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)
廣西桂林市靈川縣、荊州市江陵縣、隴南市徽縣、銅陵市銅官區(qū)、泉州市豐澤區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、汕頭市潮南區(qū)、安康市嵐皋縣
焦作市解放區(qū)、伊春市金林區(qū)、平?jīng)鍪星f浪縣、淄博市臨淄區(qū)、黃岡市麻城市
河源市龍川縣、通化市柳河縣、南陽市新野縣、大慶市薩爾圖區(qū)、大連市莊河市
佛山市三水區(qū)、忻州市偏關(guān)縣、延安市延長縣、重慶市潼南區(qū)、邵陽市洞口縣、屯昌縣屯城鎮(zhèn)、西安市臨潼區(qū)、揭陽市揭西縣、南陽市西峽縣、贛州市興國縣
涼山布拖縣、長沙市天心區(qū)、廣西貴港市港南區(qū)、長治市平順縣、阜新市彰武縣、衡陽市雁峰區(qū)、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、廣西桂林市陽朔縣、東方市天安鄉(xiāng)、十堰市鄖西縣
西寧市城西區(qū)、伊春市南岔縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟太仆寺旗、白沙黎族自治縣阜龍鄉(xiāng)、河源市和平縣、貴陽市觀山湖區(qū)
景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、成都市錦江區(qū)、黃石市鐵山區(qū)、阿壩藏族羌族自治州金川縣、重慶市榮昌區(qū)、東莞市厚街鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市牙克石市、宿遷市沭陽縣、吉安市泰和縣、平頂山市郟縣
東莞市長安鎮(zhèn)、滁州市天長市、四平市公主嶺市、安康市旬陽市、丹東市鳳城市、駐馬店市驛城區(qū)、曲靖市沾益區(qū)、廣西崇左市憑祥市、撫州市黎川縣
昭通市威信縣、廣安市前鋒區(qū)、榆林市米脂縣、撫州市樂安縣、泰安市寧陽縣、廣西賀州市富川瑤族自治縣
中山市中山港街道、杭州市下城區(qū)、寧波市北侖區(qū)、沈陽市鐵西區(qū)、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、文昌市龍樓鎮(zhèn)、株洲市醴陵市、黑河市北安市
三明市沙縣區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、廣西河池市南丹縣、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、黃山市黃山區(qū)、廣州市越秀區(qū)
楚雄牟定縣、永州市零陵區(qū)、馬鞍山市博望區(qū)、上饒市玉山縣、大同市陽高縣、成都市青白江區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、深圳市龍華區(qū)、白銀市靖遠(yuǎn)縣
安康市嵐皋縣、蘭州市西固區(qū)、文昌市鋪前鎮(zhèn)、東莞市石龍鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市
漢中市南鄭區(qū)、安慶市宿松縣、吉安市吉州區(qū)、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、楚雄武定縣、延邊延吉市、涼山越西縣、衢州市開化縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、昭通市巧家縣
東莞市橋頭鎮(zhèn)、五指山市通什、甘孜理塘縣、?？谑行阌^(qū)、漳州市平和縣、瓊海市長坡鎮(zhèn)、海南貴德縣、新鄉(xiāng)市輝縣市、嘉興市嘉善縣、焦作市溫縣
梅州市蕉嶺縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、宣城市涇縣、永州市雙牌縣、文昌市重興鎮(zhèn)、儋州市南豐鎮(zhèn)
東營市河口區(qū)、臨夏臨夏縣、濟(jì)寧市曲阜市、呂梁市交口縣、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、濟(jì)寧市鄒城市、重慶市開州區(qū)、廣西防城港市防城區(qū)
煙臺(tái)市牟平區(qū)、洛陽市洛龍區(qū)、鷹潭市貴溪市、儋州市新州鎮(zhèn)、齊齊哈爾市訥河市、上饒市鄱陽縣、寧德市福安市、寶雞市渭濱區(qū)
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東莞市長安鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、肇慶市四會(huì)市、益陽市赫山區(qū)、蕪湖市灣沚區(qū)、十堰市鄖陽區(qū)
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西安市長安區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、安陽市殷都區(qū)、常德市漢壽縣、江門市開平市
恩施州鶴峰縣、萬寧市和樂鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、綏化市綏棱縣、儋州市新州鎮(zhèn)、張掖市高臺(tái)縣、自貢市自流井區(qū)、天津市紅橋區(qū)、佳木斯市富錦市、泰州市海陵區(qū)
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東莞市望牛墩鎮(zhèn)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、中山市南區(qū)街道、廣西賀州市富川瑤族自治縣、重慶市奉節(jié)縣
丹東市振安區(qū)、鶴崗市綏濱縣、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、安康市寧陜縣、漯河市臨潁縣、文昌市錦山鎮(zhèn)、朔州市朔城區(qū)、臺(tái)州市玉環(huán)市
內(nèi)蒙古呼和浩特市清水河縣、眉山市仁壽縣、廣西桂林市平樂縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、銅川市耀州區(qū)、溫州市瑞安市、湛江市遂溪縣、三沙市西沙區(qū)、廣安市鄰水縣、寧波市鄞州區(qū)
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、武威市古浪縣、定西市安定區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、安陽市滑縣、雙鴨山市尖山區(qū)
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樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、青島市即墨區(qū)、三明市沙縣區(qū)、本溪市平山區(qū)、長春市南關(guān)區(qū)、郴州市安仁縣、上海市松江區(qū)、運(yùn)城市芮城縣、金華市浦江縣、龍巖市上杭縣
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滁州市天長市、十堰市房縣、臨沂市沂水縣、泰州市靖江市、平?jīng)鍪徐`臺(tái)縣、平?jīng)鍪袥艽h、四平市公主嶺市、郴州市汝城縣、蕪湖市鏡湖區(qū)、永州市零陵區(qū)
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玉溪市易門縣、曲靖市富源縣、肇慶市廣寧縣、紅河蒙自市、鄭州市上街區(qū)、綏化市綏棱縣
長沙市長沙縣、棗莊市市中區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、呂梁市文水縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)
自貢市榮縣、蘇州市昆山市、果洛瑪沁縣、黑河市愛輝區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市寧城縣、運(yùn)城市河津市、涼山布拖縣、廣西桂林市象山區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、玉溪市江川區(qū)
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長沙市瀏陽市、汕頭市南澳縣、涼山木里藏族自治縣、金華市蘭溪市、宜春市靖安縣、黔東南三穗縣
長沙市寧鄉(xiāng)市、廣西北海市鐵山港區(qū)、宜春市萬載縣、鄭州市滎陽市、蕪湖市灣沚區(qū)、南陽市宛城區(qū)、許昌市長葛市
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券商喜迎 “開門紅”：一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)普漲、自營差距拉大，東方證券營收擠進(jìn)前十|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
2025年一季度，券業(yè)迎來開門紅。
據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度，42家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1259.30億元，同比增長24.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤521.83億元，同比增加83.48%。
其中，37家券商凈利潤同比增長，22家增幅超50%，7家實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。
頭部券商優(yōu)勢依舊顯著，其中，中信證券（600030.SH）以177.61億元營收、65.45億元凈利潤穩(wěn)居行業(yè)第一，同比分別增長29%和32%，經(jīng)紀(jì)、自營、投行業(yè)務(wù)均貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入。國泰海通（601211.SH）凈利潤同比暴增391.78%至122.42億元，主因并購重組帶來的資產(chǎn)整合效應(yīng)及自營業(yè)務(wù)收益提升。華泰證券（601688.SH）營收82.32億元、凈利潤36.42億元，同比分別增長35%和59%，財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
中小券商分化加劇，具體看來，東北證券（000686.SZ）、東吳證券（601555.SH）、國海證券（000750.SZ）等凈利潤同比增幅超100%，主因低基數(shù)效應(yīng)及自營業(yè)務(wù)扭虧為盈。財(cái)通證券（601108.SH）、第一創(chuàng)業(yè)（002792.SZ）等因金融資產(chǎn)投資收益下滑，凈利潤同比下降超30%。
營收百億俱樂部擴(kuò)容
整體來看，42家券商在營收和凈利潤方面均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，多數(shù)券商業(yè)績喜人。
在營業(yè)收入方面，Choice金融終端顯示，共有2家證券公司突破百億大關(guān)。中信證券以177.61億元的營業(yè)收入穩(wěn)居榜首，同比增長29.13%。合并后的國泰海通以117.73億元位列第二，營業(yè)收入同比大幅增長47.48%。
值得關(guān)注的是，營收前十的座次出現(xiàn)調(diào)整。東方證券（600958.SH）以53.82億元的營收強(qiáng)勢挺進(jìn)前十，位列第8位，營業(yè)收入同比增長49.06%。而傳統(tǒng)大型券商招商證券（600999.SH）則跌出前十，一季度營業(yè)收入為47.13億元，排名下滑至第11位。
凈利潤表現(xiàn)尤為引人注目。42家上市券商中，共37家一季度凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，其中22家增幅超過50%。
國泰海通以122.42億元的凈利潤高居榜首。公司解釋稱，“主要原因是吸收合并海通證券帶來的負(fù)商譽(yù)導(dǎo)致營業(yè)外收入增加，剔除該因素后，凈利潤為32.93億元?！敝行抛C券和華泰證券分別以67.62億元和36.43億元的凈利潤位列第二和第三。
同時(shí)，一部分中小券商因此前低基數(shù)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)“深蹲跳”。例如，東北證券凈利潤同比大增859.84%，主要得益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入的增長，而去年同期較低的基數(shù)也是重要因素。紅塔證券（601236.SH）、華西證券（002926.SZ）等券商也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績翻倍增長，擺脫了去年同期的低迷狀態(tài)。
長江證券（000783.SZ）和方正證券（601901.SH）則實(shí)現(xiàn)了單季利潤規(guī)模超過去年總量半數(shù)的好成績。具體看來，長江證券一季度凈利潤近9.80億元，已超過去年全年凈利潤的50%。方正證券一季度凈利潤為11.79億元，同比增長51.59%。
在整體向好的背景下，也有中小券商凈利潤出現(xiàn)下滑。其中，財(cái)通證券與首創(chuàng)證券（601136.SH）的降幅均超過30%。財(cái)通證券表示，主要原因是金融資產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)影響導(dǎo)致營業(yè)收入減少。首創(chuàng)證券則稱，債券市場波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降。
三家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入突破20億元
Choice金融終端顯示，2025年第一季度，券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。42家上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入均實(shí)現(xiàn)增長，增幅中位值高達(dá)48%。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年一季度日均股基成交額達(dá)到1.77萬億元，同比大幅增長72.1%，加之權(quán)益類公募新發(fā)份額同比翻倍至1101億份，為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來了顯著收益。
共有三家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入突破20億元，去年同期僅有一家。中信證券以33.25億元的凈收入穩(wěn)居榜首，同比增長36.18%。國泰海通緊隨其后，凈收入為26.52億元，排名第二。廣發(fā)證券（000776.SZ）以20.45億元位列第三，同比增長50.66%。
招商證券和華泰證券分別以19.66億元和19.36億元的凈收入排名第四和第五，同比分別增長49.01%和42.60%。
值得注意的是，國信證券（002736.SZ）的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長72.54%，達(dá)到18.61億元，增幅在上市券商中居前，但其排名僅從去年同期的第8位上升至第7位，顯示出行業(yè)競爭的激烈程度。
自營業(yè)務(wù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
自營業(yè)務(wù)成為券商一季度業(yè)績分化的關(guān)鍵因素。根據(jù)“投資收益-對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”的計(jì)算口徑，報(bào)告期內(nèi)共有25家上市券商的自營收入實(shí)現(xiàn)增長，占比近六成。
中信證券以88.62億元的自營業(yè)務(wù)收入位居第一，同比大幅增長62.32%。國泰海通以40.10億元排名第二，中金公司以33.96億元位列第三，同比增長83.32%。
同時(shí)，也有16家券商的自營收入出現(xiàn)下滑。其中，財(cái)通證券同比減少94.53%，中原證券（601375.SH）減少87.68%，華林證券（002945.SZ）、中銀證券（601196.SH）、第一創(chuàng)業(yè)和國海證券的降幅均超過30%。招商證券自營收入同比減少26.19%，在大型券商中表現(xiàn)相對(duì)較弱。
投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展
今年一季度，投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展態(tài)勢，股權(quán)融資規(guī)模處于低位，而債券融資規(guī)模則有所增長。23家券商的投行收入實(shí)現(xiàn)增長，19家出現(xiàn)下滑。
中信證券以9.76億元的投行手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一，同比增長12.24%；國泰海通以7.08億元位列第二。華泰證券以5.42億元排名第三，同比下降5.93%；中金公司（601995.SH）以4.03億元排名第四，同比減少10.47%。此外，有17家券商的投行手續(xù)費(fèi)凈收入超過1億元。
天風(fēng)證券（601162.SH）以2.09億元的投行手續(xù)費(fèi)凈收入排在第9位，而過去在投行業(yè)務(wù)中表現(xiàn)較好的國金證券和國信證券分別排在第19位和第20位。
從同比表現(xiàn)來看，華安證券（600909.SH）、中銀證券的投行手續(xù)費(fèi)凈收入均增長逾300%，國元證券、華林證券、國聯(lián)民生和招商證券也實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。但也有紅塔證券、華西證券、方正證券、東北證券、國信證券、國金證券（600109.SH）、中泰證券（600918.SH）投行業(yè)務(wù)凈收入同比下滑超三成。
資管業(yè)務(wù)業(yè)績分化顯著
2025年一季度，券商資管業(yè)務(wù)業(yè)績分化明顯。19家券商的資管手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長，23家出現(xiàn)下滑，正負(fù)增長券商數(shù)量接近持平。
中信證券以25.63億元的資管手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一，同比增長8.69%。廣發(fā)證券的資管表現(xiàn)優(yōu)于合并后的國泰海通，前者凈收入為16.92億元，同比增長5.26%，后者為11.68億元，同比增長27.2%。
中泰證券以5.39億元的凈收入超越華泰證券，排名第四，同比增長12.19%。華泰證券的資管收入同比銳減61.70%，降至4.24億元，排名滑落至第五。
第一創(chuàng)業(yè)以2.45億元的資管手續(xù)費(fèi)凈收入躋身前十，同比增長8.36%。而去年同期在前十陣容的首創(chuàng)證券，其資管手續(xù)費(fèi)凈收入大幅下滑52.52%，排名跌至第19位。
從同比變化來看，招商證券和長城證券（002939.SZ）的資管手續(xù)費(fèi)凈收入均增長超過40%。與此同時(shí)，太平洋（601099.SH）、山西證券（002500.SZ）、華泰證券、首創(chuàng)證券、紅塔證券、華林證券和南京證券（601990.SH）的資管手續(xù)費(fèi)凈收入均出現(xiàn)“腰斬”。
券商板塊景氣度和盈利有望持續(xù)改善
近期不少分析師關(guān)注到，近期披露的公募基金一季報(bào)顯示，公募基金在一季度對(duì)包含券商在內(nèi)的非銀板塊持倉有所下降。不過，不少分析師指出，看好下一階段券商板塊景氣度及盈利的持續(xù)改善。
例如，根據(jù)東吳證券非銀分析師孫婷最新研報(bào)，2025年一季度末公募基金股票投資中非銀金融行業(yè)總持倉0.83%（含同花順），環(huán)比2024年末下降0.39pct。孫婷指出，目前非銀金融行業(yè)持倉占比和估值分位仍處于歷史低位。自2024年9月24日以來，增量政策持續(xù)推出，市場交投情緒大幅回升，非銀金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，后續(xù)有望持續(xù)受益于市場環(huán)境改善。
招商證券非銀首席鄭積沙認(rèn)為，“4月7日以來對(duì)資本市場全面呵護(hù)的政策有力緩解了市場風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)投資氛圍積極向上。結(jié)合市場多數(shù)個(gè)股處于相對(duì)低位，且流動(dòng)性充裕背景下，資本市場景氣度有望持續(xù)改善，券商的景氣度和盈利或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)改善。”
“2025年后續(xù)時(shí)間內(nèi)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖，短期波動(dòng)難撼中長期向好趨勢。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開啟；同時(shí)，市場各方積極維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī)。伴隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場再度轉(zhuǎn)強(qiáng)以及情緒回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來業(yè)績與估值的‘戴維斯雙擊’。”中原證券非銀首席張洋認(rèn)為。
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