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涼山布拖縣、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、泉州市南安市、十堰市丹江口市、上海市青浦區(qū)、臨沂市臨沭縣
阜新市太平區(qū)、梅州市興寧市、淄博市高青縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、盤錦市雙臺(tái)子區(qū)
贛州市瑞金市、澄邁縣老城鎮(zhèn)、揭陽市榕城區(qū)、周口市川匯區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗、梅州市梅縣區(qū)、黔西南興義市、上饒市婺源縣
內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、益陽市南縣、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、宜賓市翠屏區(qū)、昆明市官渡區(qū)、宜賓市敘州區(qū)、贛州市龍南市、漢中市洋縣、安陽市殷都區(qū)
長治市潞城區(qū)、重慶市長壽區(qū)、鄭州市鞏義市、雙鴨山市集賢縣、海北海晏縣、成都市新津區(qū)、杭州市江干區(qū)、貴陽市云巖區(qū)、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、聊城市莘縣
重慶市開州區(qū)、運(yùn)城市萬榮縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、呂梁市嵐縣、株洲市淥口區(qū)、臨汾市浮山縣、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、攀枝花市東區(qū)
淮南市潘集區(qū)、隴南市成縣、黃岡市武穴市、涼山寧南縣、忻州市代縣、泰州市海陵區(qū)
肇慶市封開縣、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、廣西梧州市蒙山縣、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、北京市大興區(qū)、金昌市永昌縣、南京市雨花臺(tái)區(qū)
韶關(guān)市翁源縣、呂梁市孝義市、遂寧市安居區(qū)、張掖市甘州區(qū)、甘孜白玉縣、延安市延川縣、無錫市江陰市、湘潭市岳塘區(qū)、懷化市溆浦縣
九江市都昌縣、棗莊市山亭區(qū)、安康市石泉縣、樂東黎族自治縣萬沖鎮(zhèn)、重慶市黔江區(qū)、邵陽市大祥區(qū)、長治市壺關(guān)縣、漢中市勉縣
呂梁市孝義市、南昌市東湖區(qū)、伊春市友好區(qū)、齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)、青島市市南區(qū)、牡丹江市穆棱市、贛州市南康區(qū)
葫蘆島市南票區(qū)、滁州市來安縣、岳陽市汨羅市、鐵嶺市西豐縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、寧波市鄞州區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、宿州市埇橋區(qū)
哈爾濱市依蘭縣、樂山市峨眉山市、揭陽市揭西縣、呂梁市孝義市、晉城市城區(qū)
西安市長安區(qū)、定西市渭源縣、榆林市榆陽區(qū)、撫州市樂安縣、廣西貴港市覃塘區(qū)
淮北市濉溪縣、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、青島市市北區(qū)、德州市夏津縣、湛江市吳川市、黔西南安龍縣、廣西河池市東蘭縣、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣
南充市儀隴縣、定西市安定區(qū)、上饒市德興市、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、湖州市南潯區(qū)、貴陽市息烽縣、蘇州市虎丘區(qū)
酒泉市敦煌市、株洲市茶陵縣、遵義市湄潭縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、深圳市龍華區(qū)、安慶市迎江區(qū)、阿壩藏族羌族自治州理縣、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)
延安市子長市、紹興市新昌縣、漳州市華安縣、五指山市番陽、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、遂寧市安居區(qū)
杭州市蕭山區(qū)、巴中市平昌縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、樂東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、齊齊哈爾市建華區(qū)、涼山會(huì)東縣
甘孜石渠縣、贛州市章貢區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、成都市彭州市、周口市扶溝縣、綿陽市梓潼縣
內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、淄博市沂源縣、銅川市耀州區(qū)、郴州市宜章縣、寧德市周寧縣、濟(jì)源市市轄區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、濟(jì)南市長清區(qū)
南通市海安市、鞍山市立山區(qū)、哈爾濱市松北區(qū)、孝感市漢川市、南平市順昌縣、貴陽市花溪區(qū)、大理南澗彝族自治縣、濰坊市高密市
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宿遷市沭陽縣、東莞市橫瀝鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、廣西桂林市龍勝各族自治縣、廣西梧州市岑溪市、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、德州市慶云縣、雞西市梨樹區(qū)、果洛甘德縣、金華市永康市
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東莞市謝崗鎮(zhèn)、十堰市鄖陽區(qū)、武威市民勤縣、臨汾市翼城縣、忻州市繁峙縣
大連市甘井子區(qū)、資陽市雁江區(qū)、臨高縣加來鎮(zhèn)、東營市利津縣、徐州市邳州市、南京市棲霞區(qū)、錦州市凌海市、贛州市寧都縣、濟(jì)寧市嘉祥縣、甘孜理塘縣
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定安縣黃竹鎮(zhèn)、佛山市三水區(qū)、郴州市臨武縣、駐馬店市確山縣、達(dá)州市通川區(qū)、惠州市博羅縣、九江市瑞昌市、安慶市迎江區(qū)、德陽市羅江區(qū)、阜新市細(xì)河區(qū)
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鼓勵(lì)券商開展做市業(yè)務(wù),上交所詳解科創(chuàng)債新政,多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級(jí)。
近日,中國人民銀行與中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》(下稱:《公告》),標(biāo)志著我國債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后,三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》(下稱:《通知》),首批科技創(chuàng)新債券(下稱:科創(chuàng)債)發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù),以發(fā)行起始日計(jì)算,自5月8日以來,截至5月15日,全市場已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券,合計(jì)實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元,計(jì)劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中,首批證券公司申報(bào)科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極,招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定,實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。

為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場機(jī)構(gòu)對交易所債券市場科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識(shí),傳遞最新政策,推動(dòng)各類市場機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券,5月14日,上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場交流會(huì),從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元,中長期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍,早在2021年,上交所在國內(nèi)市場便率先啟動(dòng)了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月,上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引,在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日,上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億,累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè),中長期科創(chuàng)債占比超六成,已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場,2022年至2024年,年均增長率約75%。
圖源:上證微路演數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)債券對于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級(jí)別的科創(chuàng)債券為例,企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級(jí)的普通債券低20個(gè)BP左右。
值得一提的是,作為一種創(chuàng)新融資工具,科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場參與者。
本次《通知》發(fā)布前,上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè);《通知》后,上交所在四類主體的基礎(chǔ)上,又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面,此前《公告》明確,具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu),可發(fā)行科創(chuàng)債券,募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對此,本次會(huì)議上交所解釋,目前,上交所對于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類要求,便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券,并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過,上交所提到,股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的,私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵(lì)券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報(bào)價(jià)服務(wù)
界面新聞?dòng)浾吡私獾?,債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買賣價(jià)格,以及對交易所投資者的詢價(jià)請求進(jìn)行回復(fù),并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年,上交所推動(dòng)做市商開展科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù),將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券;同年,上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻,明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評級(jí)為AAA等級(jí)的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債,引導(dǎo)做市商積極開展科創(chuàng)債報(bào)價(jià)交易等流動(dòng)性服務(wù),提升科創(chuàng)債交易流動(dòng)性,有效帶動(dòng)估值優(yōu)化,推動(dòng)信用利差不斷壓縮。
在上交所看來,做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動(dòng)性,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源:上證微路演除鼓勵(lì)證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務(wù)外,此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排,將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門檻,并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資,質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮;證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評價(jià)、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底,科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元,2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來,多家券商亦對科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門表示,目前,東方證券已為在銀行間及交易所市場發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報(bào)價(jià)服務(wù)(雙邊報(bào)價(jià)、iDeal優(yōu)選報(bào)價(jià)、債券籃子報(bào)價(jià)等),有效提升科創(chuàng)債的市場流動(dòng)性,助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外,多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示,部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例,公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示,擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險(xiǎn)對沖服務(wù)業(yè)務(wù),科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹,該所對證券公司不另外設(shè)置任何條件,證券公司都可以申報(bào)發(fā)行科創(chuàng)債,任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度,上交所指出,科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計(jì)算,不占用證券公司的中長期額度上限,同時(shí)募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出;發(fā)行期限方面,鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)以中長期期限為主,避免出現(xiàn)短債長投的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
上交所提到,證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%,資金用途方面,上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn),證券公司主營業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:
一是投資類,包括一級(jí)或二級(jí)市場科創(chuàng)領(lǐng)域投資,標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等;二是投行類,科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等;三是服務(wù)類,為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險(xiǎn)對沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來,債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過多次專題會(huì)議討論后,在最大可能上給到了證券公司很多支持?!鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉,過往有關(guān)規(guī)定曾提到,證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài),準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用,從事投資一級(jí)市場的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上,上交所表示,在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上,對科創(chuàng)債募集資金用于二級(jí)市場投資的(證券公司),將減半計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性指標(biāo)占用;募集資金出借給另類子公司開展股權(quán)投資的,全額計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
此外,上交所提醒,證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過10%的承諾,以此避免證券公司過度加杠桿。
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