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廣西欽州市欽北區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、沈陽(yáng)市大東區(qū)、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、鄂州市梁子湖區(qū)
白城市通榆縣、蘭州市七里河區(qū)、徐州市鼓樓區(qū)、長(zhǎng)治市沁縣、黃岡市武穴市、佛山市三水區(qū)、雞西市麻山區(qū)、黃石市下陸區(qū)
湘潭市湘鄉(xiāng)市、信陽(yáng)市商城縣、重慶市大足區(qū)、樂(lè)山市井研縣、無(wú)錫市濱湖區(qū)、文昌市文城鎮(zhèn)
淮南市八公山區(qū)、文昌市抱羅鎮(zhèn)、大同市靈丘縣、蘇州市吳中區(qū)、黔南平塘縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、廣西玉林市博白縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、楚雄大姚縣、東莞市謝崗鎮(zhèn)、葫蘆島市連山區(qū)、駐馬店市平輿縣、黔南都勻市、丹東市鳳城市
寶雞市陳倉(cāng)區(qū)、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、黃石市西塞山區(qū)、撫州市廣昌縣、上饒市橫峰縣
荊州市沙市區(qū)、海東市循化撒拉族自治縣、吉安市萬(wàn)安縣、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、濟(jì)南市歷下區(qū)、昭通市水富市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、隨州市隨縣、常德市鼎城區(qū)
成都市新津區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)、淮南市壽縣、廣西桂林市靈川縣、潮州市湘橋區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、重慶市開(kāi)州區(qū)、臨沂市費(fèi)縣、咸陽(yáng)市淳化縣、延安市延長(zhǎng)縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)、甘孜鄉(xiāng)城縣、孝感市應(yīng)城市、蘇州市太倉(cāng)市、黃岡市麻城市
韶關(guān)市翁源縣、太原市清徐縣、蕪湖市鳩江區(qū)、麗江市永勝縣、楚雄大姚縣、棗莊市滕州市、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)
文山西疇縣、臨高縣多文鎮(zhèn)、慶陽(yáng)市合水縣、萬(wàn)寧市和樂(lè)鎮(zhèn)、廈門(mén)市湖里區(qū)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、無(wú)錫市梁溪區(qū)
酒泉市金塔縣、臨沂市費(fèi)縣、南通市海安市、阜陽(yáng)市臨泉縣、自貢市榮縣、泉州市惠安縣、株洲市天元區(qū)、上海市長(zhǎng)寧區(qū)
成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、曲靖市富源縣、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市扎蘭屯市、宜賓市翠屏區(qū)
黃岡市蘄春縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、無(wú)錫市新吳區(qū)、云浮市新興縣、駐馬店市確山縣、寧夏石嘴山市大武口區(qū)、安康市紫陽(yáng)縣、紹興市柯橋區(qū)
廣西河池市東蘭縣、佛山市禪城區(qū)、雙鴨山市嶺東區(qū)、濰坊市奎文區(qū)、麗江市玉龍納西族自治縣
廣西百色市那坡縣、瓊海市嘉積鎮(zhèn)、湖州市吳興區(qū)、瓊海市龍江鎮(zhèn)、衡陽(yáng)市衡陽(yáng)縣、徐州市豐縣、海南興?？h、肇慶市端州區(qū)、煙臺(tái)市海陽(yáng)市
屯昌縣楓木鎮(zhèn)、大連市莊河市、阿壩藏族羌族自治州理縣、樂(lè)東黎族自治縣利國(guó)鎮(zhèn)、牡丹江市穆棱市
臨沂市蘭山區(qū)、廣西河池市都安瑤族自治縣、常州市溧陽(yáng)市、寧夏銀川市興慶區(qū)、麗水市松陽(yáng)縣、滁州市瑯琊區(qū)、重慶市北碚區(qū)
延安市吳起縣、株洲市攸縣、紅河石屏縣、六安市霍邱縣、韶關(guān)市新豐縣、益陽(yáng)市安化縣、商丘市寧陵縣
南通市海安市、廣西防城港市防城區(qū)、哈爾濱市五常市、鄂州市梁子湖區(qū)、廣西北海市銀海區(qū)、揭陽(yáng)市榕城區(qū)、保亭黎族苗族自治縣保城鎮(zhèn)、涼山寧南縣
湘西州瀘溪縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、哈爾濱市雙城區(qū)、錦州市凌海市、延邊汪清縣、開(kāi)封市順河回族區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、池州市貴池區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、牡丹江市綏芬河市、黔南獨(dú)山縣
阜陽(yáng)市潁泉區(qū)、廣西河池市都安瑤族自治縣、寧夏吳忠市鹽池縣、煙臺(tái)市萊州市、渭南市韓城市、徐州市賈汪區(qū)、運(yùn)城市鹽湖區(qū)、北京市懷柔區(qū)、開(kāi)封市通許縣
忻州市五臺(tái)縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、廣西崇左市江州區(qū)、東方市東河鎮(zhèn)、廣西百色市平果市、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣
東莞市石排鎮(zhèn)、黔東南岑鞏縣、大連市甘井子區(qū)、大同市廣靈縣、忻州市寧武縣
咸陽(yáng)市興平市、韶關(guān)市湞江區(qū)、龍巖市上杭縣、咸陽(yáng)市武功縣、阜新市清河門(mén)區(qū)、郴州市嘉禾縣、德州市夏津縣
綏化市蘭西縣、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、哈爾濱市道外區(qū)、長(zhǎng)治市屯留區(qū)、晉城市高平市
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咸陽(yáng)市彬州市、呂梁市離石區(qū)、甘南合作市、中山市東區(qū)街道、泰州市泰興市、陽(yáng)泉市平定縣、綏化市青岡縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、黃岡市羅田縣、廣西河池市都安瑤族自治縣
白山市渾江區(qū)、安陽(yáng)市安陽(yáng)縣、直轄縣仙桃市、攀枝花市東區(qū)、淮北市相山區(qū)、舟山市普陀區(qū)、六安市霍邱縣、伊春市湯旺縣、常州市武進(jìn)區(qū)
昭通市大關(guān)縣、本溪市南芬區(qū)、廣西玉林市玉州區(qū)、雙鴨山市寶山區(qū)、晉中市平遙縣、寧夏石嘴山市大武口區(qū)
福州市福清市、中山市三角鎮(zhèn)、大理巍山彝族回族自治縣、麗江市古城區(qū)、平頂山市新華區(qū)、上饒市鉛山縣、商丘市柘城縣
河源市源城區(qū)、黔東南施秉縣、萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、寶雞市渭濱區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣、莆田市仙游縣、南充市南部縣
鹽城市濱海縣、遼陽(yáng)市文圣區(qū)、宿遷市沭陽(yáng)縣、東方市東河鎮(zhèn)、揭陽(yáng)市普寧市、丹東市寬甸滿族自治縣、清遠(yuǎn)市清城區(qū)、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)
韶關(guān)市南雄市、長(zhǎng)治市上黨區(qū)、寧夏吳忠市同心縣、儋州市雅星鎮(zhèn)、晉中市太谷區(qū)、株洲市炎陵縣、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、淄博市張店區(qū)、黑河市北安市、煙臺(tái)市牟平區(qū)
福州市永泰縣、涼山布拖縣、黑河市五大連池市、甘孜雅江縣、遂寧市射洪市、貴陽(yáng)市花溪區(qū)、東方市八所鎮(zhèn)、楚雄武定縣、雙鴨山市寶清縣、廣西賀州市八步區(qū)
九江市廬山市、鄭州市鞏義市、哈爾濱市五常市、玉溪市澄江市、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、宜昌市西陵區(qū)、安慶市潛山市、廣西南寧市橫州市、天水市秦安縣
廣西貴港市覃塘區(qū)、信陽(yáng)市浉河區(qū)、株洲市醴陵市、晉城市澤州縣、遵義市播州區(qū)、雙鴨山市寶清縣、呂梁市中陽(yáng)縣
池州市石臺(tái)縣、南昌市青云譜區(qū)、信陽(yáng)市商城縣、吉安市安?？h、渭南市澄城縣、中山市南朗鎮(zhèn)、潮州市湘橋區(qū)
玉溪市峨山彝族自治縣、長(zhǎng)治市長(zhǎng)子縣、寧夏固原市西吉縣、榆林市橫山區(qū)、德州市武城縣、三明市沙縣區(qū)、連云港市灌南縣、天水市張家川回族自治縣、成都市青羊區(qū)、長(zhǎng)治市武鄉(xiāng)縣
蚌埠市禹會(huì)區(qū)、甘孜道孚縣、成都市蒲江縣、臨沂市羅莊區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、十堰市房縣、汕尾市城區(qū)、天津市河北區(qū)、紅河河口瑤族自治縣、湛江市吳川市
內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、焦作市孟州市、太原市杏花嶺區(qū)、常德市澧縣、定西市通渭縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、銅陵市樅陽(yáng)縣、南昌市青云譜區(qū)、七臺(tái)河市桃山區(qū)
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樂(lè)東黎族自治縣萬(wàn)沖鎮(zhèn)、渭南市白水縣、遼陽(yáng)市燈塔市、慶陽(yáng)市華池縣、武漢市漢南區(qū)、重慶市合川區(qū)
財(cái)說(shuō)｜兩家原料藥上市公司遭罰，對(duì)業(yè)績(jī)有多大影響？|界面新聞 · 證券
兩家原料藥公司因壟斷受罰，對(duì)年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大沖擊。
日前，仙琚制藥（002332.SZ）與津藥藥業(yè)（600488.SH）分別收到天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》，兩家公司因在2021年11月至2024年3月期間就“地塞米松磷酸鈉原料藥”達(dá)成并實(shí)施固定價(jià)格的壟斷協(xié)議，被依法追責(zé)。
根據(jù)披露，仙琚制藥被處以沒(méi)收違法所得2374.67萬(wàn)元，并以2023年度銷(xiāo)售額8%的標(biāo)準(zhǔn)罰款1.72億元，合計(jì)罰沒(méi)款達(dá)1.95億元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的49.17%；津藥藥業(yè)則被處以沒(méi)收違法所得4276.44萬(wàn)元，按2023年銷(xiāo)售額8%核算罰款額為1.32億元，但考慮到“寬大情形”，最終減免80%，實(shí)繳罰款2642.80萬(wàn)元，合計(jì)罰沒(méi)款為6919.24萬(wàn)元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的51.85%。
上述處罰對(duì)仙琚制藥和津藥藥業(yè)業(yè)績(jī)影響有多大？
影響幾何？
此次壟斷處罰的事件源頭可追溯至新冠疫情暴發(fā)后，地塞米松磷酸鈉作為搶救危重癥患者的重要藥物，需求激增。原本僅為幾毛錢(qián)一支的注射液在2022年期間暴漲至數(shù)十元乃至近百元，湖南郴州某醫(yī)院反映該藥由0.35元/支飆升至98.76元，漲幅高達(dá)282倍。
表面上看似因疫情導(dǎo)致供應(yīng)緊張，實(shí)際上卻是由仙琚制藥、津藥藥業(yè)、江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)三家企業(yè)聯(lián)手操縱原料藥價(jià)格，直接推動(dòng)制劑價(jià)格暴漲。天津市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)查明，三家公司在2021年11月至2024年3月期間達(dá)成壟斷協(xié)議，壟斷市場(chǎng)定價(jià)。尤其嚴(yán)重的是，這類(lèi)行為發(fā)生在國(guó)家公共衛(wèi)生應(yīng)急期間，不僅擾亂市場(chǎng)秩序，更涉嫌借疫情之機(jī)牟取“國(guó)難財(cái)”，性質(zhì)惡劣，引發(fā)強(qiáng)烈社會(huì)關(guān)注。
從2023年國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心（CDE）的備案情況看，地塞米松磷酸鈉原料藥在國(guó)內(nèi)僅有8家企業(yè)持有生產(chǎn)批文，其中三張批文分別歸屬于仙琚制藥、津藥藥業(yè)、江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)，另外幾張則由小微企業(yè)持有。更關(guān)鍵的是，這三家企業(yè)不僅掌握原料藥，還具備注射劑型制劑的生產(chǎn)能力，形成“上游控原料、中游制劑”一體化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。這使得價(jià)格操控更具隱蔽性，普通醫(yī)院和患者難以察覺(jué)背后的合謀操作。?
仙琚制藥走出陰霾尚需時(shí)日
仙琚制藥在此次壟斷事件中被處以最重罰款，總額達(dá)1.95億元，未獲得任何寬大處理，罰沒(méi)金額占2024年歸母凈利潤(rùn)的49.17%。
此次處罰除對(duì)公司財(cái)務(wù)造成直接沖擊外，董事長(zhǎng)張宇松亦因負(fù)有管理責(zé)任被個(gè)人罰款60萬(wàn)元，為三家企業(yè)中唯一高管被追責(zé)者。
雖然仙琚制藥公告稱(chēng)上述1.95億元罰款已全部計(jì)入2024年損益，不會(huì)對(duì)2025年以后財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生直接影響，但實(shí)際后續(xù)壓力仍不可忽視。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拆分看，仙琚制藥2024年制劑銷(xiāo)售收入為24.15億元，同比增長(zhǎng)6.02%，是營(yíng)收主力。其中，自營(yíng)制劑收入達(dá)22.76億元，同比增長(zhǎng)8%；呼吸類(lèi)制劑收入8.8億元，同比增長(zhǎng)31%，主要由糠酸莫米松鼻噴劑與噻托溴銨粉霧劑拉動(dòng)；麻醉肌松類(lèi)增長(zhǎng)55%，顯示集采“出清”后恢復(fù)性放量趨勢(shì)。仙琚制藥普藥類(lèi)制劑收入下降19%至5.48億元，受到地塞米松磷酸鈉注射液與黃體酮注射液雙雙被納入國(guó)家與區(qū)域集采的負(fù)面影響。此外，公司婦科類(lèi)收入持平為4.46億元，新產(chǎn)品如庚酸炔諾酮注射液與屈螺酮炔雌醇片尚處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，尚未形成足夠規(guī)模效益；原料藥板塊則面臨價(jià)格下行壓力，自營(yíng)原料藥銷(xiāo)售收入8.7億元，同比下降1%，其中涉及問(wèn)題產(chǎn)品地塞米松磷酸鈉市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，直接影響其盈利質(zhì)量。
不難看出，仙琚制藥的核心產(chǎn)品仍有若干處于集采或即將集采名單，價(jià)格壓力延續(xù)，可能抑制毛利率修復(fù)進(jìn)程。2025年一季度數(shù)據(jù)顯示，公司凈利潤(rùn)同比下降4.73%，尚未反映地塞米松板塊進(jìn)一步放量受阻的滯后效應(yīng)，未來(lái)多個(gè)季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊袎骸?/span>
津藥藥業(yè)合規(guī)污點(diǎn)
津藥藥業(yè)雖然罰款金額不高，但影響不能輕視。
公司2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.01%至1.33億元，但收入端卻出現(xiàn)明顯下滑，同比下降15%至32.15億元，反映出利潤(rùn)提升更多依賴(lài)成本壓縮與非經(jīng)常性因素。
具體來(lái)看，甾體激素類(lèi)產(chǎn)品作為津藥藥業(yè)核心業(yè)務(wù)，2024年銷(xiāo)售收入同比下降16.89%，主要由于原料藥及相關(guān)制劑產(chǎn)品受需求疲軟、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈與集采擠壓影響，整體盈利能力走弱；氨基酸類(lèi)產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不佳，收入同比下滑19.32%，主要由于原料藥出口萎縮與替代品沖擊所致。公司將部分資源傾斜至特色原料藥與高端制劑方向，但短期內(nèi)未形成新增長(zhǎng)支點(diǎn)，整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍處在陣痛期，舊有品種收入下滑尚未被新產(chǎn)品放量抵消。
2025年第一季度，津藥藥業(yè)營(yíng)收同比下降9.03%至7.86億元，歸母凈利潤(rùn)為5805萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為0.07%。盡管表面保持盈利能力，但實(shí)際經(jīng)營(yíng)質(zhì)量承壓。公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)2174萬(wàn)元，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備高達(dá)2122.14萬(wàn)元，反映出庫(kù)存商品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，銷(xiāo)售周轉(zhuǎn)放緩，終端需求疲軟問(wèn)題仍在延續(xù)。應(yīng)收賬款居高不下，2024年末應(yīng)收賬款/凈利潤(rùn)比例超300%，一季度進(jìn)一步惡化，顯示賬期管理及客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露加劇。
雖然津藥藥業(yè)在此次處罰中獲得80%罰款減免，僅實(shí)繳2643萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)年凈利潤(rùn)沖擊有限，但考慮到公司自2021年以來(lái)已連續(xù)四次因反壟斷被罰，累計(jì)金額超1.7億元，已形成嚴(yán)重的合規(guī)污點(diǎn)。
2021年津藥藥業(yè)因劃分醋酸氟輕松原料藥市場(chǎng)被罰4402萬(wàn)元；2023年關(guān)聯(lián)公司金耀藥業(yè)因操縱卡莫司汀注射液價(jià)格被罰2772萬(wàn)元；關(guān)聯(lián)公司天藥科技聯(lián)合其他企業(yè)操控氟尿嘧啶注射液價(jià)格被罰2988萬(wàn)元。
這些歷史記錄不僅可能影響未來(lái)在集采、醫(yī)保、政府采購(gòu)項(xiàng)目中的資格評(píng)估，還可能帶來(lái)更嚴(yán)監(jiān)管抽查頻率，提升其合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本與外部信任重建難度。監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)背景下，企業(yè)合規(guī)治理能力將成為決定其能否長(zhǎng)期留存于市場(chǎng)的核心因素之一。
要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，津藥藥業(yè)需徹底改變其“高依賴(lài)單一優(yōu)勢(shì)原料、薄弱內(nèi)部管控”的經(jīng)營(yíng)模式。對(duì)公司而言，必須將過(guò)去的合規(guī)懲罰當(dāng)作警鐘，而非短期成本，否則即使財(cái)務(wù)表面回穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值重估將持續(xù)打折。
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