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500億“清倉”48座萬達(dá)廣場(chǎng),王健林還剩多少家底?|界面新聞 · 地產(chǎn)

界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷

48座商場(chǎng)集體出讓,多起股權(quán)凍結(jié),在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域,萬達(dá)的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。

近日,萬達(dá)集團(tuán)開啟了近兩年最大的一筆交易。據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局披露,萬達(dá)集團(tuán)將一次性出手旗下48座自持的萬達(dá)廣場(chǎng),買家為太盟、騰訊、京東等“熟人”投資者。

此次出售涉及大連萬達(dá)直接或間接持有的48個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目公司100%股權(quán),市場(chǎng)預(yù)計(jì)交易金額高達(dá)500億元。目前,該筆交易已獲批準(zhǔn)。

這場(chǎng)交易不僅對(duì)于萬達(dá)集團(tuán)十分重要,市場(chǎng)關(guān)注度也不斷增高,“王健林再賣48座萬達(dá)廣場(chǎng)”等相關(guān)話題在5月26日沖上熱搜,引發(fā)網(wǎng)友熱議。

對(duì)于這場(chǎng)資產(chǎn)出售,萬達(dá)集團(tuán)相關(guān)人士向界面新聞表示,目前暫無更多信息可對(duì)外披露。

此次資產(chǎn)出售在業(yè)內(nèi)看來,是萬達(dá)最后的“斷臂求生”。

一名民營(yíng)房企內(nèi)部人士告訴界面新聞,萬達(dá)“斷臂求生”緩解自身短期債務(wù)壓力,雖然喪失了資產(chǎn)管理權(quán),但保留了運(yùn)營(yíng)身份,通過管理費(fèi)、租金分成方式分享后續(xù)收益,其本身20多年的商業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)也是接盤的投資者缺乏的核心能力。

“對(duì)于接盤的投資者來說,萬達(dá)廣場(chǎng)作為國(guó)內(nèi)一線商業(yè)品牌,本身資產(chǎn)具有較高的區(qū)位優(yōu)勢(shì)及消費(fèi)流量基礎(chǔ),其穩(wěn)定的租金回報(bào)率,在當(dāng)下的不穩(wěn)定市場(chǎng)背景下,也是這些投資者看重的?!鄙鲜鋈耸肯蚪缑嫘侣劚硎尽?/p>

不過,500億元資產(chǎn)迎來買家之后,王健林名下4.9億股權(quán)被凍結(jié)的消息又傳來,讓這家商業(yè)地產(chǎn)巨頭再陷入輿論中心。

500億級(jí)資產(chǎn)迎來豪華陣容接盤

萬達(dá)這次迎來了豪華接盤陣容,匯聚了保險(xiǎn)、私募、科技互聯(lián)網(wǎng)等多方勢(shì)力。

國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局信息顯示,由太盟(珠海)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“太盟珠海”)、高和豐德(北京)企業(yè)管理服務(wù)有限公司(下稱“高和豐德”)、騰訊控股有限公司(下稱“騰訊控股”)、北京市潘達(dá)商業(yè)管理有限公司(下稱“京東潘達(dá)”)、陽光人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“陽光人壽”) 組成的合營(yíng)企業(yè),將收購(gòu)萬達(dá)旗下48家目標(biāo)公司的全部股權(quán)。

這些買家中,除高和豐德外,其余均為萬達(dá)的“熟人”。其中,騰訊控股、京東與萬達(dá)的“緣分”可追溯至2018年。

當(dāng)時(shí),大連萬達(dá)商管(此前為“萬達(dá)商業(yè)”)正備戰(zhàn)A股IPO,騰訊控股作為主發(fā)起方,聯(lián)合蘇寧易購(gòu)、融創(chuàng)中國(guó)和京東以340億元入股萬達(dá)商業(yè),收購(gòu)萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的14%股份。

500億“清倉”48座萬達(dá)廣場(chǎng),王健林還剩多少家底?|界面新聞 · 地產(chǎn)

在這340億元的總投資額中,騰訊控股投資100億元,持股比例為4.12%;京東投資50億元,持股比例為2.06%。

騰訊對(duì)萬達(dá)的投資還不止于此,在2023年7月,萬達(dá)遭遇流動(dòng)性危機(jī)之際,騰訊繼續(xù)對(duì)萬達(dá)伸出援手。彼時(shí),上海儒意影視制作有限公司以22.62億元的價(jià)格收購(gòu)北京萬達(dá)投資49%股權(quán),而上海儒意背后控股大股東正是騰訊。

因此,此次騰訊再次參與到萬達(dá)48座商場(chǎng)的收購(gòu)交易中,無疑是對(duì)雙方過往合作的延續(xù)與拓展,被業(yè)內(nèi)視為其對(duì)萬達(dá)的又一次“雪中送炭”。

陽光人壽與萬達(dá)的合作也有一定歷史。最近兩年,萬達(dá)面臨債務(wù)壓力不得不持續(xù)出售資產(chǎn),接手方多為新華保險(xiǎn)、陽光人壽、大家人壽等險(xiǎn)資。據(jù)了解,僅陽光人壽就入手了至少6家萬達(dá)廣場(chǎng)。

私募公司太盟投資集團(tuán)作為此次交易的主導(dǎo)方,亦并非首次與萬達(dá)合作,已多次擔(dān)當(dāng)萬達(dá)的“白衣騎士”角色。

2023年末,珠海萬達(dá)商管多次沖刺港股未果,面對(duì)300億元對(duì)賭壓身,為緩解流動(dòng)性壓力,大連萬達(dá)商管集團(tuán)與太盟簽訂協(xié)議,即太盟將聯(lián)合其他投資者對(duì)珠海萬達(dá)商管進(jìn)行再投資。

2024年,太盟、中信資本以及3家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)共同宣布,計(jì)劃向大連新達(dá)盟投資約600億元,以持有后者60%的股權(quán),助力萬達(dá)渡過對(duì)賭危機(jī)。

此次萬達(dá)的接盤方新成員高和豐德,隸屬于高和資本,是中國(guó)首支也是最大的人民幣商業(yè)地產(chǎn)私募股權(quán)基金,早些年便開始運(yùn)作國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)私募基金收并購(gòu)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

具體到這次500億級(jí)交易,據(jù)澎湃新聞報(bào)道,收購(gòu)將通過專項(xiàng)基金平臺(tái)完成,由太盟主導(dǎo)進(jìn)行投資。太盟計(jì)劃注資約50億元認(rèn)購(gòu)基金次級(jí)份額,承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)并獲取超額收益;一些國(guó)有大行組成的銀團(tuán)將提供300億元貸款授信,剩下的150億元將通過夾層融資渠道募集,目的是吸引險(xiǎn)資、產(chǎn)業(yè)基金等多元主體參與。

此外,收購(gòu)的這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個(gè)一二線城市的萬達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。

交易完成后,萬達(dá)商管將繼續(xù)負(fù)責(zé)這些商場(chǎng)的日常運(yùn)營(yíng),但萬達(dá)廣場(chǎng)的所有權(quán)將徹底轉(zhuǎn)移,交易預(yù)計(jì)將在2025年下半年正式交割。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,此次交易回籠的500億元資金將顯著緩解大連萬達(dá)集團(tuán)的流動(dòng)性壓力。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)告訴界面新聞,萬達(dá)能夠一次性賣掉48座商場(chǎng),其實(shí)有些出乎意料,但也表明其資金壓力大,能夠獲得龐大的資金回籠,對(duì)萬達(dá)來說是好事,可為集團(tuán)爭(zhēng)取寶貴的喘息時(shí)間。

不過,也有聲音認(rèn)為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,核心資產(chǎn)的大量流失,意味著未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的持續(xù)減少,萬達(dá)的商業(yè)版圖將遭受重創(chuàng),其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的話語權(quán)也將被削弱。

王健林的商業(yè)帝國(guó)困局何解?

王健林,這位曾經(jīng)的中國(guó)首富,近兩年陷入了前所未有的困境,至今未解。

于是,王健林開啟了“賣賣賣”模式。

在2024年出售了26座萬達(dá)廣場(chǎng)之后,今年1-2月份,位于宣城、銅陵、安陽、四平、揚(yáng)州的5座萬達(dá)廣場(chǎng),也被新華保險(xiǎn)旗下的坤華股權(quán)投資先后收購(gòu)。今年4月,萬達(dá)又將萬達(dá)酒店管理擺上貨架,接盤方是同程旅行,代價(jià)為24.97億元。

現(xiàn)階段的萬達(dá)究竟有多困難,需要不斷“賣血求生”? 中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為,萬達(dá)目前的核心問題是需要償還債務(wù),但其在化解債務(wù)問題時(shí),還面對(duì)如何解開股權(quán)凍結(jié)、戰(zhàn)投落地等相互纏繞的“連環(huán)鎖”。?

柏文喜向界面新聞表示,萬達(dá)集團(tuán)有息負(fù)債規(guī)模龐大,其還面臨蘇寧、融創(chuàng)、永輝超市等合作伙伴總計(jì)180億元的債務(wù)仲裁。

債務(wù)方面,公開數(shù)據(jù)顯示,截至2024年6月末,發(fā)行人萬達(dá)合并口徑有息負(fù)債1375.61億元,其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債302.69億元,有息負(fù)債存量較大,一年內(nèi)到期規(guī)模較高,存在一定的債務(wù)壓力。

此外,據(jù)合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示,截至2024年6月底,大連萬達(dá)商業(yè)貨幣資金為115.77億元,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1306.68億元。短期借款39.07億元,合同負(fù)債30.27億元,應(yīng)付賬款103.03億元,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1159.67億元。

更關(guān)鍵的是,融創(chuàng)、蘇寧分別于2024年1月以及2024年10月,向中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提起對(duì)萬達(dá)集團(tuán)的仲裁。其中,融創(chuàng)要求萬達(dá)支付95億元的股份回購(gòu)款,蘇寧要求萬達(dá)支付50.41億元股份回購(gòu)款。

此前萬達(dá)相關(guān)人士透露,在仲裁案件審理期間,融創(chuàng)申請(qǐng)凍結(jié)了萬達(dá)及相關(guān)公司的股權(quán),這一舉措對(duì)萬達(dá)正在進(jìn)行的600億元股權(quán)重組也產(chǎn)生影響。截至目前,仲裁尚未有結(jié)果。

這也意味著,原計(jì)劃于2024年第二季度完成的600億元股權(quán)交割重組,時(shí)至今日仍在進(jìn)行中。

困局未解,萬達(dá)還不斷經(jīng)歷股權(quán)凍結(jié)。

3月18日,北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)新增1條股權(quán)凍結(jié)信息,被執(zhí)行人為大連萬達(dá)集團(tuán),凍結(jié)股權(quán)數(shù)額為80億元,凍結(jié)期限為2025年3月18日至2028年3月17日,執(zhí)行法院為河南省鄭州市中級(jí)人民法院。

5月8日,王健林新增一起股權(quán)凍結(jié),涉及大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司約3億元股權(quán),凍結(jié)期限至2027年5月7日,執(zhí)行法院為大連市西崗區(qū)人民法院。

此前,王健林所持的大連萬達(dá)集團(tuán)、大連合興投資、萬達(dá)體育、珠海萬達(dá)銳馳等公司股權(quán)也已被凍結(jié),累計(jì)凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約4.9億元。

面對(duì)如此艱難的現(xiàn)實(shí)處境,一個(gè)尖銳的問題擺在眼前,王健林還有多少資產(chǎn)可賣?盡管此次一次性拋售了48座萬達(dá)廣場(chǎng),但萬達(dá)手中仍握有大量資產(chǎn)。

“萬達(dá)的核心資產(chǎn)是萬達(dá)廣場(chǎng)?!备鶕?jù)大連萬達(dá)商管官網(wǎng)的信息顯示,截至2024年年底,萬達(dá)在全國(guó)開業(yè)513座萬達(dá)廣場(chǎng)(包括輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)),商業(yè)運(yùn)營(yíng)總建筑面積7090萬平方米。據(jù)市場(chǎng)測(cè)算,這500多座萬達(dá)廣場(chǎng),估值超過8000億元。

不過,在擬上市的平臺(tái)珠海萬達(dá)商管體系外,王健林只有140座左右萬達(dá)廣場(chǎng)可供變現(xiàn),這或許也是在相繼出售了數(shù)十座萬達(dá)廣場(chǎng)、萬達(dá)酒店管理等資產(chǎn)之后,留給王健林最后的籌碼。

在這場(chǎng)關(guān)乎生死存亡的突圍戰(zhàn)中,萬達(dá)能否打破困局、逆風(fēng)翻盤?至少,如今這500億資金落地后可解萬達(dá)的“燃眉之急”。

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