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淮北市相山區(qū)、北京市順義區(qū)、南昌市進(jìn)賢縣、綏化市慶安縣、忻州市繁峙縣
定安縣翰林鎮(zhèn)、廣安市廣安區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、大同市陽高縣、晉中市祁縣、紹興市新昌縣
大慶市紅崗區(qū)、鹽城市阜寧縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、臨沂市沂南縣、延安市寶塔區(qū)、上饒市德興市、駐馬店市上蔡縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、江門市開平市、廣州市南沙區(qū)
青島市膠州市、蘭州市皋蘭縣、寶雞市鳳縣、開封市順河回族區(qū)、臨高縣東英鎮(zhèn)、中山市三角鎮(zhèn)、臨高縣多文鎮(zhèn)
攀枝花市西區(qū)、懷化市沅陵縣、廣西河池市金城江區(qū)、南京市雨花臺(tái)區(qū)、滁州市鳳陽縣、六安市霍山縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)、安慶市太湖縣、中山市東鳳鎮(zhèn)、涼山喜德縣
十堰市鄖西縣、海南同德縣、揭陽市揭東區(qū)、蘭州市七里河區(qū)、重慶市九龍坡區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、臨高縣新盈鎮(zhèn)、雞西市麻山區(qū)、東莞市厚街鎮(zhèn)
東方市三家鎮(zhèn)、益陽市沅江市、鄭州市中原區(qū)、合肥市肥東縣、??谑协偵絽^(qū)
天水市清水縣、南昌市東湖區(qū)、揚(yáng)州市江都區(qū)、廈門市思明區(qū)、樂東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、合肥市包河區(qū)、運(yùn)城市稷山縣
南京市棲霞區(qū)、龍巖市長汀縣、杭州市濱江區(qū)、怒江傈僳族自治州瀘水市、周口市鄲城縣、東方市三家鎮(zhèn)
定安縣黃竹鎮(zhèn)、佛山市三水區(qū)、郴州市臨武縣、駐馬店市確山縣、達(dá)州市通川區(qū)、惠州市博羅縣、九江市瑞昌市、安慶市迎江區(qū)、德陽市羅江區(qū)、阜新市細(xì)河區(qū)
寧德市福安市、定安縣定城鎮(zhèn)、畢節(jié)市納雍縣、丹東市寬甸滿族自治縣、咸陽市旬邑縣
重慶市秀山縣、文昌市東郊鎮(zhèn)、南昌市安義縣、濟(jì)南市歷下區(qū)、福州市倉山區(qū)、中山市港口鎮(zhèn)
東莞市樟木頭鎮(zhèn)、成都市郫都區(qū)、周口市鹿邑縣、天津市薊州區(qū)、蕪湖市南陵縣、溫州市永嘉縣、聊城市東昌府區(qū)、寧德市霞浦縣
廣安市華鎣市、齊齊哈爾市克東縣、樂山市五通橋區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市克什克騰旗、衡陽市祁東縣、七臺(tái)河市茄子河區(qū)、平?jīng)鍪腥A亭縣、保山市昌寧縣、雙鴨山市友誼縣
廣西桂林市資源縣、涼山會(huì)理市、肇慶市封開縣、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、渭南市澄城縣、畢節(jié)市黔西市、懷化市洪江市
保亭黎族苗族自治縣什玲、徐州市睢寧縣、甘孜新龍縣、南陽市桐柏縣、瀘州市江陽區(qū)
岳陽市臨湘市、長春市二道區(qū)、撫順市撫順縣、紅河個(gè)舊市、煙臺(tái)市棲霞市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗
寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、甘孜德格縣、漳州市南靖縣、撫州市廣昌縣、襄陽市樊城區(qū)、馬鞍山市花山區(qū)、雞西市滴道區(qū)、泰州市泰興市
南京市建鄴區(qū)、駐馬店市確山縣、信陽市羅山縣、南昌市西湖區(qū)、廣西柳州市柳江區(qū)、忻州市代縣、廣西梧州市岑溪市、鶴壁市浚縣
贛州市崇義縣、晉中市祁縣、哈爾濱市通河縣、佳木斯市湯原縣、邵陽市邵陽縣、天津市北辰區(qū)、西雙版納勐臘縣、廣西河池市宜州區(qū)
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寧夏石嘴山市平羅縣、鶴崗市興山區(qū)、西寧市城東區(qū)、南通市如皋市、臨沂市河?xùn)|區(qū)、天津市濱海新區(qū)、廣安市前鋒區(qū)、沈陽市于洪區(qū)
南陽市淅川縣、黔南都勻市、鶴崗市興安區(qū)、邵陽市雙清區(qū)、涼山甘洛縣、樂山市井研縣、吉安市吉水縣、長沙市天心區(qū)、迪慶維西傈僳族自治縣、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市
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忻州市寧武縣、文昌市翁田鎮(zhèn)、咸寧市崇陽縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、蘭州市榆中縣、大理劍川縣、淮南市鳳臺(tái)縣、廣州市南沙區(qū)
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甘孜九龍縣、綿陽市北川羌族自治縣、上海市崇明區(qū)、濱州市博興縣、衡陽市石鼓區(qū)、運(yùn)城市夏縣、淮南市潘集區(qū)、岳陽市岳陽樓區(qū)、平頂山市寶豐縣
隨州市廣水市、揭陽市揭東區(qū)、漢中市鎮(zhèn)巴縣、慶陽市鎮(zhèn)原縣、涼山甘洛縣、陽江市陽東區(qū)、上饒市鉛山縣、周口市沈丘縣、淮安市洪澤區(qū)、深圳市坪山區(qū)
湘潭市岳塘區(qū)、四平市梨樹縣、甘南臨潭縣、綿陽市梓潼縣、白沙黎族自治縣金波鄉(xiāng)、長春市德惠市、贛州市龍南市、朝陽市建平縣、西寧市湟源縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)
澄邁縣加樂鎮(zhèn)、甘南卓尼縣、滁州市鳳陽縣、銅川市王益區(qū)、天津市東麗區(qū)、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、海西蒙古族格爾木市、廣西百色市西林縣
廣西桂林市靈川縣、深圳市鹽田區(qū)、寧波市余姚市、濰坊市昌邑市、吉安市遂川縣
濟(jì)南市萊蕪區(qū)、廈門市海滄區(qū)、長沙市長沙縣、寧德市蕉城區(qū)、汕尾市陸豐市、陽泉市盂縣、葫蘆島市興城市
朔州市懷仁市、西安市閻良區(qū)、蘭州市安寧區(qū)、大興安嶺地區(qū)漠河市、東莞市高埗鎮(zhèn)、惠州市龍門縣
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東莞市石碣鎮(zhèn)、荊州市監(jiān)利市、三門峽市義馬市、長春市農(nóng)安縣、九江市潯陽區(qū)
玉溪市新平彝族傣族自治縣、綿陽市鹽亭縣、常德市澧縣、武漢市江夏區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市
白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、晉中市榆次區(qū)、汕尾市陸豐市、天水市武山縣、杭州市蕭山區(qū)
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、西安市蓮湖區(qū)、漯河市郾城區(qū)、黔南福泉市、天津市東麗區(qū)、珠海市斗門區(qū)、菏澤市單縣、南充市高坪區(qū)、瓊海市博鰲鎮(zhèn)
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財(cái)說|兩家原料藥上市公司遭罰,對(duì)業(yè)績有多大影響?|界面新聞 · 證券
兩家原料藥公司因壟斷受罰,對(duì)年度業(yè)績產(chǎn)生較大沖擊。
日前,仙琚制藥(002332.SZ)與津藥藥業(yè)(600488.SH)分別收到天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書》,兩家公司因在2021年11月至2024年3月期間就“地塞米松磷酸鈉原料藥”達(dá)成并實(shí)施固定價(jià)格的壟斷協(xié)議,被依法追責(zé)。
根據(jù)披露,仙琚制藥被處以沒收違法所得2374.67萬元,并以2023年度銷售額8%的標(biāo)準(zhǔn)罰款1.72億元,合計(jì)罰沒款達(dá)1.95億元,占2024年歸母凈利潤的49.17%;津藥藥業(yè)則被處以沒收違法所得4276.44萬元,按2023年銷售額8%核算罰款額為1.32億元,但考慮到“寬大情形”,最終減免80%,實(shí)繳罰款2642.80萬元,合計(jì)罰沒款為6919.24萬元,占2024年歸母凈利潤的51.85%。
上述處罰對(duì)仙琚制藥和津藥藥業(yè)業(yè)績影響有多大?
影響幾何?
此次壟斷處罰的事件源頭可追溯至新冠疫情暴發(fā)后,地塞米松磷酸鈉作為搶救危重癥患者的重要藥物,需求激增。原本僅為幾毛錢一支的注射液在2022年期間暴漲至數(shù)十元乃至近百元,湖南郴州某醫(yī)院反映該藥由0.35元/支飆升至98.76元,漲幅高達(dá)282倍。

表面上看似因疫情導(dǎo)致供應(yīng)緊張,實(shí)際上卻是由仙琚制藥、津藥藥業(yè)、江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)三家企業(yè)聯(lián)手操縱原料藥價(jià)格,直接推動(dòng)制劑價(jià)格暴漲。天津市場(chǎng)監(jiān)管部門查明,三家公司在2021年11月至2024年3月期間達(dá)成壟斷協(xié)議,壟斷市場(chǎng)定價(jià)。尤其嚴(yán)重的是,這類行為發(fā)生在國家公共衛(wèi)生應(yīng)急期間,不僅擾亂市場(chǎng)秩序,更涉嫌借疫情之機(jī)牟取“國難財(cái)”,性質(zhì)惡劣,引發(fā)強(qiáng)烈社會(huì)關(guān)注。

從2023年國家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心(CDE)的備案情況看,地塞米松磷酸鈉原料藥在國內(nèi)僅有8家企業(yè)持有生產(chǎn)批文,其中三張批文分別歸屬于仙琚制藥、津藥藥業(yè)、江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè),另外幾張則由小微企業(yè)持有。更關(guān)鍵的是,這三家企業(yè)不僅掌握原料藥,還具備注射劑型制劑的生產(chǎn)能力,形成“上游控原料、中游制劑”一體化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。這使得價(jià)格操控更具隱蔽性,普通醫(yī)院和患者難以察覺背后的合謀操作。?
仙琚制藥走出陰霾尚需時(shí)日
仙琚制藥在此次壟斷事件中被處以最重罰款,總額達(dá)1.95億元,未獲得任何寬大處理,罰沒金額占2024年歸母凈利潤的49.17%。
此次處罰除對(duì)公司財(cái)務(wù)造成直接沖擊外,董事長張宇松亦因負(fù)有管理責(zé)任被個(gè)人罰款60萬元,為三家企業(yè)中唯一高管被追責(zé)者。
雖然仙琚制藥公告稱上述1.95億元罰款已全部計(jì)入2024年損益,不會(huì)對(duì)2025年以后財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生直接影響,但實(shí)際后續(xù)壓力仍不可忽視。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拆分看,仙琚制藥2024年制劑銷售收入為24.15億元,同比增長6.02%,是營收主力。其中,自營制劑收入達(dá)22.76億元,同比增長8%;呼吸類制劑收入8.8億元,同比增長31%,主要由糠酸莫米松鼻噴劑與噻托溴銨粉霧劑拉動(dòng);麻醉肌松類增長55%,顯示集采“出清”后恢復(fù)性放量趨勢(shì)。仙琚制藥普藥類制劑收入下降19%至5.48億元,受到地塞米松磷酸鈉注射液與黃體酮注射液雙雙被納入國家與區(qū)域集采的負(fù)面影響。此外,公司婦科類收入持平為4.46億元,新產(chǎn)品如庚酸炔諾酮注射液與屈螺酮炔雌醇片尚處于市場(chǎng)導(dǎo)入期,尚未形成足夠規(guī)模效益;原料藥板塊則面臨價(jià)格下行壓力,自營原料藥銷售收入8.7億元,同比下降1%,其中涉及問題產(chǎn)品地塞米松磷酸鈉市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈,直接影響其盈利質(zhì)量。
不難看出,仙琚制藥的核心產(chǎn)品仍有若干處于集采或即將集采名單,價(jià)格壓力延續(xù),可能抑制毛利率修復(fù)進(jìn)程。2025年一季度數(shù)據(jù)顯示,公司凈利潤同比下降4.73%,尚未反映地塞米松板塊進(jìn)一步放量受阻的滯后效應(yīng),未來多個(gè)季度業(yè)績?nèi)詫⒊袎骸?/span>
津藥藥業(yè)合規(guī)污點(diǎn)
津藥藥業(yè)雖然罰款金額不高,但影響不能輕視。
公司2024年歸母凈利潤同比增長14.01%至1.33億元,但收入端卻出現(xiàn)明顯下滑,同比下降15%至32.15億元,反映出利潤提升更多依賴成本壓縮與非經(jīng)常性因素。

具體來看,甾體激素類產(chǎn)品作為津藥藥業(yè)核心業(yè)務(wù),2024年銷售收入同比下降16.89%,主要由于原料藥及相關(guān)制劑產(chǎn)品受需求疲軟、價(jià)格競爭激烈與集采擠壓影響,整體盈利能力走弱;氨基酸類產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不佳,收入同比下滑19.32%,主要由于原料藥出口萎縮與替代品沖擊所致。公司將部分資源傾斜至特色原料藥與高端制劑方向,但短期內(nèi)未形成新增長支點(diǎn),整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍處在陣痛期,舊有品種收入下滑尚未被新產(chǎn)品放量抵消。
2025年第一季度,津藥藥業(yè)營收同比下降9.03%至7.86億元,歸母凈利潤為5805萬元,增長幅度為0.07%。盡管表面保持盈利能力,但實(shí)際經(jīng)營質(zhì)量承壓。公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)2174萬元,其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備高達(dá)2122.14萬元,反映出庫存商品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌,銷售周轉(zhuǎn)放緩,終端需求疲軟問題仍在延續(xù)。應(yīng)收賬款居高不下,2024年末應(yīng)收賬款/凈利潤比例超300%,一季度進(jìn)一步惡化,顯示賬期管理及客戶信用風(fēng)險(xiǎn)暴露加劇。
雖然津藥藥業(yè)在此次處罰中獲得80%罰款減免,僅實(shí)繳2643萬元,對(duì)當(dāng)年凈利潤沖擊有限,但考慮到公司自2021年以來已連續(xù)四次因反壟斷被罰,累計(jì)金額超1.7億元,已形成嚴(yán)重的合規(guī)污點(diǎn)。
2021年津藥藥業(yè)因劃分醋酸氟輕松原料藥市場(chǎng)被罰4402萬元;2023年關(guān)聯(lián)公司金耀藥業(yè)因操縱卡莫司汀注射液價(jià)格被罰2772萬元;關(guān)聯(lián)公司天藥科技聯(lián)合其他企業(yè)操控氟尿嘧啶注射液價(jià)格被罰2988萬元。
這些歷史記錄不僅可能影響未來在集采、醫(yī)保、政府采購項(xiàng)目中的資格評(píng)估,還可能帶來更嚴(yán)監(jiān)管抽查頻率,提升其合規(guī)運(yùn)營成本與外部信任重建難度。監(jiān)管政策持續(xù)趨嚴(yán)背景下,企業(yè)合規(guī)治理能力將成為決定其能否長期留存于市場(chǎng)的核心因素之一。
要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長,津藥藥業(yè)需徹底改變其“高依賴單一優(yōu)勢(shì)原料、薄弱內(nèi)部管控”的經(jīng)營模式。對(duì)公司而言,必須將過去的合規(guī)懲罰當(dāng)作警鐘,而非短期成本,否則即使財(cái)務(wù)表面回穩(wěn),市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值重估將持續(xù)打折。
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