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陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、甘孜新龍縣、曲靖市馬龍區(qū)、河源市紫金縣、臨夏臨夏市
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廣西百色市右江區(qū)、內蒙古呼倫貝爾市牙克石市、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)、長治市襄垣縣、天津市濱海新區(qū)、衢州市江山市
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佳木斯市同江市、六安市金寨縣、三門峽市澠池縣、天津市河西區(qū)、駐馬店市上蔡縣、吉林市蛟河市
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、漢中市漢臺區(qū)、龍巖市漳平市、眉山市仁壽縣、宜賓市珙縣、贛州市崇義縣、陽泉市郊區(qū)、成都市崇州市、武漢市青山區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣
齊齊哈爾市龍沙區(qū)、連云港市連云區(qū)、內蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、錦州市凌海市、延安市子長市、酒泉市肅州區(qū)
文昌市東郊鎮(zhèn)、常州市溧陽市、莆田市仙游縣、德宏傣族景頗族自治州芒市、蘇州市相城區(qū)、遼源市龍山區(qū)
贛州市興國縣、佛山市禪城區(qū)、哈爾濱市延壽縣、天津市津南區(qū)、新鄉(xiāng)市長垣市
揚州市邗江區(qū)、廣西百色市田陽區(qū)、臨高縣調樓鎮(zhèn)、宜昌市興山縣、蘇州市吳江區(qū)、延安市甘泉縣、葫蘆島市綏中縣、天津市薊州區(qū)、內蒙古阿拉善盟阿拉善右旗
臨沂市蒙陰縣、蘇州市吳中區(qū)、運城市臨猗縣、上海市黃浦區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、大理漾濞彝族自治縣、隴南市武都區(qū)
漢中市勉縣、成都市金堂縣、咸陽市武功縣、玉樹雜多縣、贛州市定南縣、甘南舟曲縣、忻州市定襄縣、本溪市明山區(qū)、湘西州永順縣
長治市平順縣、東方市天安鄉(xiāng)、內蒙古包頭市青山區(qū)、合肥市巢湖市、北京市石景山區(qū)
遵義市正安縣、荊州市監(jiān)利市、遵義市湄潭縣、東莞市橫瀝鎮(zhèn)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)
孝感市應城市、延安市黃龍縣、撫州市黎川縣、濱州市陽信縣、廣西來賓市金秀瑤族自治縣、玉溪市通海縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
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內蒙古烏蘭察布市卓資縣、寧德市周寧縣、許昌市建安區(qū)、安康市鎮(zhèn)坪縣、長春市寬城區(qū)、衡陽市南岳區(qū)、溫州市平陽縣、撫順市新賓滿族自治縣
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鼓勵券商開展做市業(yè)務，上交所詳解科創(chuàng)債新政，多項優(yōu)化細節(jié)披露|界面新聞
界面新聞記者 | 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級。
近日，中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告》（下稱：《公告》），標志著我國債券市場服務科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后，三大證券交易所配發(fā)《關于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務新質生產力的通知》（下稱：《通知》），首批科技創(chuàng)新債券（下稱：科創(chuàng)債）發(fā)行自此迎來“井噴”模式。
據Wind數據，以發(fā)行起始日計算，自5月8日以來，截至5月15日，全市場已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券，合計實際發(fā)行規(guī)模234.1億元，計劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中，首批證券公司申報科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極，招商證券、中信證券、國泰海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、申萬宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定，實際發(fā)行規(guī)模已超130億元。
為進一步加強各市場機構對交易所債券市場科技創(chuàng)新公司債券的認識，傳遞最新政策，推動各類市場機構用好科創(chuàng)債券，5月14日，上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專場交流會，從拓寬發(fā)行主體類別和募集資金使用范圍、配套支持機制、優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對科創(chuàng)債券新政進行詳細解讀。
上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債超萬億元，中長期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點先行軍，早在2021年，上交所在國內市場便率先啟動了科創(chuàng)債券試點工作。2022年5月，上交所在總結試點經驗基礎上，進一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引，在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專項品種。
截至2025年5月9日，上交所累計發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬億，累計服務300余家企業(yè)，中長期科創(chuàng)債占比超六成，已成為中長期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場，2022年至2024年，年均增長率約75%。
圖源：上證微路演數據顯示，科創(chuàng)債券對于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級別的科創(chuàng)債券為例，企業(yè)的加權平均發(fā)行利率可比同期限同平級的普通債券低20個BP左右。
值得一提的是，作為一種創(chuàng)新融資工具，科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場參與者。
本次《通知》發(fā)布前，上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化四類企業(yè)；《通知》后，上交所在四類主體的基礎上，又新增金融機構作為一類科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面，此前《公告》明確，具有豐富投資經驗、出色管理業(yè)績、優(yōu)秀管理團隊的股權投資機構，可發(fā)行科創(chuàng)債券，募集資金用于私募股權投資基金的設立、擴募等。
對此，本次會議上交所解釋，目前，上交所對于上述股權投資機構認定僅要求機構做定性披露。相應機構機構只要能夠論述自身滿足上述三類要求，便可被準許發(fā)行科創(chuàng)債券，并將募集資金用于私募股權投資基金。
不過，上交所提到，股權投資機構通過發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權投資基金的，私募股權投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門完成備案。
鼓勵券商開展各類科創(chuàng)債券的做市報價服務
界面新聞記者了解到，債券做市業(yè)務指做市商在本所債券市場持續(xù)報出做市品種的雙邊買賣價格，以及對交易所投資者的詢價請求進行回復，并達成交易的行為。分為基準做市和自選做市。
2023年，上交所推動做市商開展科創(chuàng)債做市報價服務，將優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市券；同年，上交所又進一步降低科創(chuàng)債納入做市的門檻，明確發(fā)行規(guī)模達20億元及以上、主體評級為AAA等級的公司債券即可納入基準做市信用債，引導做市商積極開展科創(chuàng)債報價交易等流動性服務，提升科創(chuàng)債交易流動性，有效帶動估值優(yōu)化，推動信用利差不斷壓縮。
在上交所看來，做市機制可提高科創(chuàng)債流動性，最終實現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源：上證微路演除鼓勵證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷業(yè)務外，此次《通知》進一步深化了做市等交易機制安排，將適度降低科創(chuàng)債券納入基準做市券的門檻，并支持科創(chuàng)債券質押融資，質押折扣系數可以在債券各檔位對應折扣系數取值基礎上適當上??；證券公司開展科創(chuàng)債券承銷、做市業(yè)務情況也將納入證券公司年度評價、參與創(chuàng)新業(yè)務或產品試點的考慮因素。
截至2025年4月底，科創(chuàng)債基準做市券共153只/3688億元，2024年以來新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來，多家券商亦對科創(chuàng)債做市報價服務進行回應。
據東方證券FICC部門表示，目前，東方證券已為在銀行間及交易所市場發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報價服務（雙邊報價、iDeal優(yōu)選報價、債券籃子報價等），有效提升科創(chuàng)債的市場流動性，助力引導債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領域。
此外，多家證券公司在科創(chuàng)債募集說明書中也明確表示，部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例，公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說明書中即表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風險對沖服務業(yè)務，科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領域比例應不低于70%
據上交所介紹，該所對證券公司不另外設置任何條件，證券公司都可以申報發(fā)行科創(chuàng)債，任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點發(fā)行機構之列。
在發(fā)行額度，上交所指出，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨計算，不占用證券公司的中長期額度上限，同時募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個月內科創(chuàng)領域的投資支出；發(fā)行期限方面，鼓勵機構以中長期期限為主，避免出現(xiàn)短債長投的錯配風險。
上交所提到，證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領域的比例應不低于70%，資金用途方面，上交所前期調研發(fā)現(xiàn)，證券公司主營業(yè)務跟科創(chuàng)債相關的主要體現(xiàn)在三個方面：
一是投資類，包括一級或二級市場科創(chuàng)領域投資，標的包括科創(chuàng)企業(yè)股權、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等；二是投行類，科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷等；三是服務類，為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風險對沖服務等。
“《公告》發(fā)布以來，債券司跟機構司在經過多次專題會議討論后，在最大可能上給到了證券公司很多支持。”上交所債務業(yè)務中心工作人員透露。
據悉，過往有關規(guī)定曾提到，證券公司不能為子公司提供融資或者擔保。本次上交所機構司明確表態(tài)，準許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類子公司使用，從事投資一級市場的科創(chuàng)項目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上，上交所表示，在嚴格控制風控指標的基礎上，對科創(chuàng)債募集資金用于二級市場投資的（證券公司），將減半計算市場風險和流動性指標占用；募集資金出借給另類子公司開展股權投資的，全額計算信用風險資本準備。
此外，上交所提醒，證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務不超過10%的承諾，以此避免證券公司過度加杠桿。
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